核电设备短期具备两大利好,板块或现主题机会

　　2013年1月23日晚国务院在中央政府门户网站正式印发《能源发展“十二五”规划》。在“安全高效发展核电”部分,“规划”要求:(1)严格实施核电安全规划和核电中长期发展规划(调整),把“安全第一”方针落实到核电规划、建设、运行、退役全过程及所有相关产业。(2)在做好安全检查的基础上,持续开展在役在建核电机组安全改造。(3)全面加强核电安全管理,提高核事故应急响应能力。(4)在核电建设方面,坚持热堆、快堆、聚变堆“三步走”技术路线,以百万千瓦级先进压水堆为主,积极发展高温气冷堆、商业快堆和小型堆等新技术;合理把握建设节奏,稳步有序推进核电建设;科学布局项目,对新建厂址进行全面复核,“十二五”时期只安排沿海厂址;提高技术准入门槛,新建机组必须符合三代安全标准。(5)同步完善核燃料供应体系,满足核电长远发展需要。(6)利用有限时间、依托有限项目完成装备自主化任务,全面提升我国装备制造业水平。(7)加快建设现代核电产业体系,打造核电强国。(8)到2015年,运行核电装机达到4000万千瓦,在建规模1800万千瓦。

　　点评: (1)我们判断跟《能源发展“十二五”规划》同期经国务院常务会议讨论通过的《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》有望随后正式印发并对核电设备板块产生积极影响。核电是当前唯一可大规模替代化石能源并具有较强市场竞争力的清洁能源,国内核能发电占比约为1.8%,而全球平均14%。国内核电建设2009年开始加速,但在2011年3月11日的日本福岛核事故之后陷于停滞,同时日本福岛核事故之后世界核电界的看法趋于一致认为不依靠外部电源就能解决应急堆芯冷却等核安全问题的非能动安全第三代AP1000核电技术更为先进。2011年3月16日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,听取应对日本福岛核电站核泄漏有关情况的汇报,作出四项决定:(一)立即组织对我国核设施进行全面安全检查;(二)切实加强正在运行核设施的安全管理;(三)全面审查在建核电站;(四)严格审批新上核电项目。2012年5月31日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,再次听取全国民用核设施综合安全检查情况汇报,讨论并原则通过《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》。2012年10月24日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,讨论通过《能源发展“十二五”规划》,再次讨论并通过《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》。2012年12月27日中俄合作采用俄罗斯技术的田湾二期通过国务院审议核准开工建设标志着国内核电建设正式解冻。 (2)根据《能源发展“十二五”规划》首次公开明确的核电“十二五”期间“装机4000万千瓦、在建1800万千瓦”的建设目标,我们判断“十二五”后面3年内还将审核开工至少1200万千瓦(12台左右)机组、年均4台以上、有胜于无。发改委2007年10月颁布的《核电中长期发展规划(2005-2020)》提出的2020年目标:到2020年,核电运行装机容量争取达到4000万千瓦;同时,考虑核电的后续发展,2020年末在建核电容量应保持1800万千瓦左右。此次《能源发展“十二五”规划》给出的“十二五”核电建设目标就是讲2007年的核电中长期发展规划提前。根据2012年6月发布的《关于全国民用核设施综合安全检查情况的报告》,加上2012年12月27日开工的田湾二期3、4号机组,我们总结国内已运营核电机组15台、总装机1244.4万千瓦,在建31台、总装机3380万千瓦;2007-2010年,国内分别审批开工4台、14台、6台和4台机组。 (3)虽然核电设备相关上市公司整体估值偏高,但在产业政策层面两大利好刺激下,板块或具备主题投资机会,可关注江苏神通等相关核电设备上市公司。 (4)风险提示:国内核电中长期发展目标低于此前市场预期;国内核电项目审批进程和核电设备国产化进程难以把握;行业竞争或将加剧。