投资要点:

      主设备受益最充分

      从最早的大亚湾核电站到2014年投入运营的福清核电站,核电设备的国产化率不断提高,这在核电站的主设备上体现的更明显。核电主设备技术壁垒较高,在国内的竞争格局较为稳定,以阀门、管道为代表的辅助设备基本已经实现了国产化。主设备中,上海电气、东方电气和哈尔滨电气是主要生产企业,上海电气在核岛产业链中市占率最高,达45%左右,东方电气主要指常规岛方面占据霸主地位,市占率50%以上。重点推荐这两家企业。

      非主设备提供商业绩弹性大

      核电阀门是核电站中重要的介质输送控制设备和承压设备,在常规岛和电站辅助设施系统中也会用到较大比例的核电阀门。目前我国能够生产的高端阀门主要是核一级止回阀和部分核一级闸阀,能够生产核一级阀门的公司目前有五家,涉及到的上市公司主要是:中核科技、江苏神通和应流股份。核电暖通空调设备应用广泛,投资比重在整个核电站中同样较大。

      凝结水精处理市场迎机遇

      核电加速重启将同时为环保水处理行业带来新的发展空间。就核电凝结水精处理市场而言,按照2020年实现在运及在建核电装机8,800万千瓦的规划目标测算,2015-2020年凝结水精处理设备系统的投资需求将达到15.6亿元。

      我们推荐具备技术、业绩及品牌等综合竞争优势的核电水处理龙头中电环保。

      相关材料产业必将分割核电建设大蛋糕

      从核电建设到运营的产业链较大来看,核燃料和原材料是其主要构成部分,而对产业链各个环节来说,其利润格局不同,因核电产品具有较高的技术门槛和质量门槛,因此,能够满足其要求的供应较少,也就造就了产品的高盈利和不完全竞争性。一个材料制造商若满足民用核电许可进入核电供应链条,在正常情况下也就拥有了持久的通行证,也将为企业带来持续的营业收入。

      优选业绩高弹性个股

      核电重启,是我国发展清洁能源,抗击雾霾的重要举措。随着核电建设的崛起,整合核电产业链将迎来前所未有的黄金机遇。我们预计我国未来5年新增装机将达到4000万千瓦,5年内的核电设备需求将超3000亿元!基于此,我们推荐主设备供应商上海电气和东方电气;非主设备推荐阀门供应商江苏神通,以及通风设备供应商南风股份;环保行业推荐重点中电环保;核材料领域推荐方大碳素、烯碳新材和东方锆业。经过敏感性测试,核业务业绩弹性最大的三家公司分别是南风股份、东方锆业和江苏神通。