在重组完成后，台海核电 (002366)如期实现高增长。随着核级材料销售收入的确认，台海核电净利润从千万级别一跃至亿元级别。同时从公司目前销售情况来看，全年业绩暴增将是确定性事件，公司估值将大幅回落。

　　新业务贡献利润

　　中报显示，台海核电上半年实现营业收入5.65亿元，同比增长255%；利润总额3.3亿元，同比增长1155%，归属于母公司所有者净利润2.83亿元，同比增长1177%。可以看到的是，台海核电业绩暴增背后，新业务核级材料贡献了大部分业绩。

　　可以看到，台海核电在年初曾公告，2015年下半年公司先后签署了几笔涉密核级特殊材料订单，累计合同金额为2.81亿元，会计师履行审计程序后认为，截至2015年12月31日，该项业务与最终客户的交易未完成，在2015年年内不应确认收入实现。而从2016年中报公司主营业务构成情况来看，这部分订单应该得到了收入确认。具体来看，主营业务中，核级材料上半年实现收入2.8亿元，毛利率80%，与公告基本一致。在业内人士看来，公司另外1.87亿的特种产品订单将在下半年确认，全年来看，军工产品贡献主要业绩，也是带动业绩暴增的主要业务之一。

　　上半年，在没有主管道、主设备项目招投标的情况下，台海核电参与了波动管和主设备支撑的投标。同时，公司重点进行了核二三级压力容器锻件市场、以及主设备支撑、机械贯穿件等新产品领域的开发。上半年公司取得核一级主泵泵壳资质。值得一提的是，2016年是十三五开局之年，一方面“一带一路”提振出口，核电装备市场面临巨大机遇；另一方面，国内外机械制造业整体环境仍旧低迷，核电建设重启依旧没有实质性突破，公司经营也面临挑战。

　　军工布局市场空间大

　　公开信息显示，2015年台海核电报告期内公司完成了重大资产重组，重组完成后，公司主营业务由“生产、销售制冷压缩机和环试设备”转变为“生产和销售核电站成套设备、大型零部件、泵、阀、叶轮、铸锻件以及其他电力设备和工业设备用各种铸锻件”。

　　兴业证券(601377,股吧)分析师鲁衡军表示台海核电中期业绩符合市场预期，公司净利率水平高达50.52%，彰显了公司极强的竞争壁垒和超群的成本优势。鲁衡军还指出，随着“华龙一号”核电技术路线的敲定，国内核电主设备招标和新建核电项目将双双启动，预计公司在招标正常年份核电主管道能够贡献收入约为4至5亿元，此外公司明年核电产品线全线拓展，单台机组市场空间从1.3亿拓展至9.6亿，充分受益于核电招标重启。

　　市场巨大的空间也为台海核电提供了巨大的机遇。鲁衡军表示，依托核心材料优势，台海核电围绕近年来核电前后端，军工等多线产品进行了深度布局，公司主要产品均与核动力相关，竞争壁垒高，市场空间总计超过800亿，以核心材料优势为基础，核动力真龙已初露峥嵘。

　　随着利润逐步释放，台海核电预计2015年前三季度净利润将达到3.43亿元-3.63亿，第三季度单季净利润约为5988万元-7988万元。