核岛阀门处于垄断地位：核级蝶阀、核级球阀是公司的拳头产品，公司自红沿河一期招标以来，在二代加核电站的核蝶阀及核球阀上处于垄断地位。公司募投 项目基建工程已完工，目前正在设备安装、调试阶段，预计今年底前可正式投入使用，届时核电阀门产能将扩充至15000台/年，产能释放时间与核岛阀门交货 高峰期一致。目前公司核岛阀门在手订单超过5个亿，未来两年收入将稳定增长。公司核电业务毛利较为稳定，预计近两年将维持在45%左右。

      核电板块等待时机重启：受福岛核危机事件影响，我国新建核电项目审批全部暂停，在建在运机组进行安全检查，对行业前景与板块估值已造成一定影响。但 我们认为，核电占总发电量比重世界平均水平是17%，中国仅为2%，中国发展核电路线不会变。核电审批一旦重启，公司将是核电阀门领域业绩弹性最大的受益 者。

      冶金阀门提供稳定收入来源：公司在高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统和焦炉烟气除尘系统的特种阀门领域处于优势地位，在近三年已实施 项目中市场占有率达70%以上。由于今年钢铁行业景气度下降，公司冶金阀门的毛利略有下降。预计未来随着钢铁行业景气度上行，公司冶金阀门毛利有望回升。

      积极拓展新市场： 公司在核电配套设备方面的投入已初见成效，目前已签订4套压水堆核电站地坑过滤器订单，预计今年底前交货一台，明年交货三台，明年陆续有4-6套进入招标 程序。公司积极进军石油石化领域，瞄准长输管线阀门市场，已取得美国石油学会的API资格认证，预计近期将完成中石油与中石化的合格供应商评审并拿到入网 许可证，该领域市场容量较大，公司一旦立足将形成新增长点。

      核心竞争力来源于专注：公司在细分领域已建立起先发优势和品牌效应，并以此为依托不断寻找产品的新应用空间。公司具有深厚的技术底蕴，主要管理层均 为技术出身，十分重视研发投入，10年和11年中期研发费用占销售收入比重分别为3.71%和 9.82%，我们认为公司在技术和研发上的投入有助于持续提升竞争力，丰富的产品储备将成为公司进军新领域的利器。